주식과 투자

  영국발 100조 원대 한국 주식 순매도, 상속세 회피가 아닌 진짜 원인 ​ 국내 증시에서 외국인 투자자의 매매 동향은 주가 흐름을 결정짓는 핵심 변수입니다. ​ 최근 1월부터 9월까지 영국계 명의로 등록된 자금이 약 97조 원에 달하는 한국 주식을 순매도했다는 소식이 전해지며 시장에 큰 충격을 주었습니다. ​ 특히 6월부터 9월까지 불과 4개월 사이에 전체 매도액의 70%가 넘는 76조 원이 집중적으로 쏟아졌습니다. ​ 100조 원 안팎의 거대한 매도 폭탄이 터지자 시장에서는 그 원인을 두고 다양한 해석이 제기되었습니다. ​ 표면적인 세금 이슈 뒤에 숨겨진 자금의 실제 경로와 금융공학적 거래 구조를 살펴보면, 이번 대규모 순매도의 실체를 명확하게 파악할 수 있습니다. ​ ​ 1. 영국 상속세 개편에 따른 연금 인출설의 한계 일부 보고서는 이번 대규모 매도의 주된 원인으로 영국의 상속세 세제 개편안을 지목했습니다. ​ 영국 정부가 미사용 개인연금(DC형) 잔액에 최고 40%의 상속세를 부과하기로 세법을 개정하자, 이에 대응하기 위해 자금을 인출했다는 논리입니다. ​ 산술적으로 성립하기 어려운 세금 회피 가설 영국 개인 투자자들이 자녀에게 상속할 때 발생하는 세금 폭탄을 피하기 위해 연금을 인출했고, 이 과정에서 한국 주식이 대거 매도되었다는 주장은 데이터와 부합하지 않습니다. ​ 영국 전체에서 늘어난 연금 인출액 가운데 한국 주식에 배분된 비중을 계산하면 기껏해야 수천억 원 수준에 불과합니다. ​ 수천억 원 규모의 연금 인출 효과로 100조 원에 달하는 대규모 매도 물량을 설명하는 것은 산술적으로 성립할 수 없습니다. ​ ​ 2. 투자자 등록지 기준 집계가 부른 통계적 착시 이번 사태를 둘러싼 오해는 금융당국의 외국인 국적 분류 방식에서 비롯되었습니다. ​ 외국인 수급 통계는 실제 자금 소유주의 국적이 아니라 금융감독원에 등록된 '투자자 등록지'를 기준으로 산정됩니다. ​ 런던 데스크를 경유하는 글로벌 투자은행의 거래 관행 영국 런던은 미국 대...

  이러다 진짜 삼성전자 7만원 하닉 20만원? 11월 6일 뉴욕 증시에서 필라델피아 반도체 지수의 폭락 이후 나스닥 지수가 약 1% 반등하며 숨고르기에 들어갔습니다. ​ 국내 증시 역시 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 단기 기술적 반등에 대한 기대감이 형성되고 있습니다. ​ 그러나 단순한 낙폭 과대에 따른 반등에 안도하기에는 글로벌 금융 환경과 산업 실물 지표가 가리키는 하방 압력이 여전히 높습니다. ​ 1. HBM 장기 수주 잔고가 주가 하락을 온전히 방어하지 못하는 이유 시장 일각에서는 국내 메모리 기업들이 이미 2~3년 치의 HBM 공급 계약을 체결해 두었기 때문에 실적 훼손 위험이 제한적이라고 주장합니다. ​ 주요 빅테크의 선주문이 유지되는 한 공장이 가동되어 급격한 이익 절벽은 나타나지 않는다는 시각입니다. ​ 1) 선반영된 수주 실적과 추가 성장성 둔화 우려 주식 시장의 가치 평가는 과거에 체결된 계약이나 현재 소화 중인 수주 잔고보다 향후 추가 주문의 속도와 신규 수요 창출에 민감하게 반응합니다. ​ 이미 확보된 수년 치 계약 물량은 지난 상승 국면에서 주가에 상당 부분 선반영되었다는 평가가 우세합니다. 삼성전자 향후 데이터센터 확장 지연이나 설비투자 재조정이 발생할 경우 장기 공급 물량에 대한 납품 속도 조절 요구로 이어질 수 있습니다. ​ ​ ​ 2. 실물 지표와 가동률 통계가 드러내는 펀더멘털 착시 현상 기업들이 발표하는 견조한 영업이익 수치 이면에는 인위적 공급 조절과 환율 효과가 결합된 착시가 존재한다는 분석이 제기됩니다. ​ 지속 가능한 슈퍼사이클은 제품 출하 물량이 함께 늘어나면서 판가가 상승하는 구조여야 합니다. ​ 1) 실물 출하량 급감과 통계청 공장 가동률 지표 실제 1년 전 단가 기준으로 환산한 누적 물량 지표를 살펴보면 D램과 낸드의 실질 수출 물량은 이전 대비 큰 폭으로 줄어든 상태를 나타내고 있습니다. ​ 통계청 국가통계포털의 국내 반도체 제조업 가동률 역시 80% 안팎에 머물러 있어 실질적인 수요 폭발보다는 공...

  머스크는 왜 갑자기 반도체를 직접 만든다고 나섰을까? 엔비디아 눈치 보기에 지친 일론 머스크의 진짜 속셈과 우리에게 미칠 영향 ​ 1) 요즘 테크 뉴스나 주식 시장을 보면 일론 머스크라는 이름이 하루도 빠짐없이 오르내리는데, 최근에 또 한 번 사람들의 눈이 휘둥그레질 만한 폭탄선언을 던졌음. ​ 2) 바로 인공지능과 자율주행차에 들어갈 핵심 반도체를 남의 손을 빌리지 않고 테슬라가 직접 만들겠다고 공식적으로 선언한 것임. ​ 3) 머스크는 지난 2026년 10월 20일 실적 발표 자리에서 구체적인 시간표까지 똑 부러지게 못을 박았음. 4) 2027년 5월이나 6월쯤에 첫 번째 시험용 칩을 공장에서 뽑아내고, 2028년 가을쯤인 3분기부터는 대량으로 쏟아내어 진짜 상용화에 들어가겠다는 계획임. ​ 5) 이 소식을 듣고 일반 사람들은 자동차 만들고 우주선 쏘아 올리던 사람이 도대체 반도체는 또 왜 건드리나 싶어 고개를 갸우뚱할 수밖에 없음. ​ 6) 하지만 머스크의 그동안 행보와 속사정을 조금만 들여다보면, 이번 결정은 뜬구름 잡는 허세가 아니라 정말 이 갈고 나온 생존 전략이라는 것을 알 수 있음. ​ 7) 머스크가 이렇게까지 무리수를 두며 반도체 자립에 목을 매는 가장 큰 이유는 한마디로 엔비디아의 횡포에 가까운 가격과 줄 세우기에 학을 뗐기 때문임. ​ 8) 요즘 전 세계 모든 IT 기업들이 인공지능 개발하겠다고 난리를 치다 보니, AI 두뇌 역할을 하는 엔비디아 그래픽 칩은 부르는 게 값인 상황이 되어버렸음. ​ 9) 칩 손바닥만 한 거 하나가 4천만 원에서 5천만 원을 훌쩍 넘어가는데, 테슬라나 머스크의 AI 회사인 xAI 같은 곳은 이런 칩이 몇 개 필요한 게 아니라 몇만 장, 몇십만 장씩 필요함. 10) 실제로 머스크가 슈퍼컴퓨터를 만든다고 칩 10만 장을 사들였는데, 칩 값으로만 순식간에 4조 원, 5조 원이라는 어마어마한 돈이 통장에서 쑥 빠져나갔음. ​ 11) 쉽게 비유하자면 장사가 너무 잘되는 대박 식당을 차렸는데, 핵심 양념 소스 ...